有色金属股价已计入悲观预期荐股牛

有色金属：股价已计入悲观预期 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点钴：MB钴微跌0.7%，国内金属钴续跌6.2%。本周，MB高级钴和低级钴分别微跌0.7%和0.6%，价格回调至4 .6 美元/磅（折人民币71. 万元/吨）和4 .60美元/磅。因国际市场金属钴价格回落，国内金属钴下游需求商仍以观望为主，市场成交较为清淡。本周金属钴均价较上周继续下跌6.2%至为605元／公斤，较上周下滑 0元／公斤。硫酸钴较上周下跌 .0%至1 .15万元／吨，其余钴产品价格较平稳运行。

锂：碳酸锂止跌企稳，氢氧化锂价格走低。本周，电池级单水氢氧化锂主流价格为14.85万元/吨，较上周下滑6000元/吨，跌幅 .9%。工业级单水氢氧化锂主流价格为1 .75万元/吨，较上周下滑6000元/吨，跌幅4.2%。

碳酸锂价格与上周持平，工业级碳酸锂和电池级碳酸锂的价格分别持稳在1 .15万元/吨和14.10万元/吨。

其他小金属：需求疲软，稀土价格小幅下跌。氧化镨钕主流均价降至 2. 万元／吨，较一周前降幅为1万元／吨，市场成交量偏少，商家观望后市为主。稀土下游需求逐渐进入淡季，需求疲软。但由于矿价处于高位，下游企业库存不大，预计短期内对稀土氧化物成本有所支撑。

投资建议：

1）新能源汽车销量数据亮眼，结构变化利好上游钴锂资源。①近日，中汽协和乘联会发布新能源汽车销量数据，4月新能源汽车销量8.2万辆，同比增1 8%；月销量22.5万辆，同比增149%，继续保持强势增长。

其中，4月新能源乘用车销量达到7. 万辆，环比 月增 1%，同比增速150%。我们关注到4月份销量结构的一个重要变化是A0级和A级电动车销量占比出现显著增加，预计新能源补贴政策过渡期结束后，新上市车型主要以A0级和A级电动车为主，其占比将进一步提升，对钴锂的需求带动将产生积极影响。②大众汽车近日宣布将全球动力电池订单量翻倍至480亿美元（合 052亿人民币），另外叠加特斯拉将在三四季度宣布在中国建厂的选址地点，对新能源汽车产业链中长期是重大利好。

2）钴价或将触底回升。近期市场情绪受中美贸易摩擦外部环境影响，叠加钴价处于历史高位、Chemaf公告扩产及下游实际需求季节性疲软（一季度钴矿产量有所增加，而来自钴最大的应用市场 C的需求较为疲软）等因素，部分投机商选择获利了结，4月中旬开始国内钴价开始回落，目前已调整20%左右，国内外钴价倒挂。

是以现代工业和科学技术为基础 随着动力电池淡季逐渐过去，下游大型电芯厂开工率已有所提升。另外，随着新车型的量产上市，5月下旬电池厂将进入原料补库阶段，钴价或将触底回升，甚至会继续创出历史新高。另外，嘉能可旗下钴矿公司频陷法律诉讼，KCC复产不确定性仍未消除，叠加未来随着新矿法的执行，上游成本的增加将进一步支撑钴价上行。

）碳酸锂需求或即将回暖，高镍三元趋势愈发明确：经历过4月份传统淡季，部分原材料厂家以低价竞争市场致碳酸锂价格出现阶段回调，进入5月份以来，低价锂原料已逐渐被消化。随着动力电池淡季逐渐过去，碳酸锂需求将逐步回暖。另外，随着高镍三元正极材料2018年在 C市场的率先规模化应用，2019年在动力电池上会规模化应用，高镍三元趋势愈发明确，氢氧化锂的需求将不断走高，景气度也或将不断上行。

4）目前龙头股2018年PE估值水平已经回落至倍附近，股价已计入悲观预期，积极行动起来，继续推荐锂电材料板块，核心标的：①钴：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业；②锂：赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团。

风险提示：宏观经济波动等带来的风险，新能源汽车销量不及预期，钴锂产能释放超预期等带来的风险。